陈雨露国际金融第6版笔记和课后习题答案

  1.请列举20世纪90年代的一些重大国际金融事件，说明汇率波动对经济的重大影响。

  答:以1997年爆发的亚洲金融危机为例，1997年7月，泰国的泰铢因为被人为高估而遭到国际投机商的攻击，泰国中央银行动用外汇存底来维系较固定的联系汇率，但随市场信心的不断下降，联系汇率越来越难维持，1997年7月2日，泰国中央银行宣布泰铢实行由管理的浮动汇率，致使泰铢一跌千丈，并且迅速波及四周的国家，这中间还包括印尼，马来西亚，菲律宾，韩国等，直到1999年下半年，受波及的亚洲国家才逐渐走出金融危机的阴影。从中我们大家可以看出，汇率波动对经济的影响是巨大的，它具体表现在几个方面:

  (1)汇率波动对进出口贸易的影响，汇率变化一个最为直接也是最为重要的影响就是对贸易的影响。当一国货币汇率下降、外汇汇率上升时，其出口商品在国际市场上以外币表示的价格降低，从而刺激国外对该国商品的需求，有利于扩大出口，同时还降低了出口。

  (2）汇率波动对物价水平的影响，汇率变动一个直接后果就是对物价的影响水平，以本国货币贬值为例，本国货币贬值，以本国货币表示的进口商品的价格上升，而出口商品的价格下降。

  (3）汇率波动对资本流动的影响，资本流动不仅是影响汇率变化的重要因素，同时也受汇率变动的直接影响。以贬值为例，本币对外贬值后，单位外币能折合更多的本币，这样就会促使外国资本流入增加，国内资本流出减少。如果出现本币对外价值将贬未贬、外汇汇价将升未升的情况，则会通过影响人们对汇率的预期，进而引起本国资本外逃。

  (4）汇率对外汇储备的影响，汇率波动会从外汇储备的规模，外汇储备的实际价值，储备货币的地位三方面影响外汇储备。

  (5）汇率变动与一国国内就业、国民收入及资源配置，以本币贬值为例，当一国本币汇率下降，外汇汇率上升，有利于促进该国出口增加而抑制进口，这就使得其出口工业和进口替代工业得以大力发展，使得就业机会增加，国民收入也随之增加，同时会使整个产业结构导向贸易部门，整个经济体系中贸易部门所占的比重就会扩大。

  (6）汇率变动对国际经济关系的影响，如果一国实行以促进出口、改善贸易逆差为主要目的的货币贬值，会使对方国家货币相对升值，出口竞争力下降，尤其是以外汇倾销为目的的本币贬值必然引起对方国家和其他利益相关国家的反抗甚至报复。 “汇率战贸易战”由此而生。

  2.1994年人民币的通货膨胀率高达24%，美元的通货膨胀率只有6%，为什么1995年人民币对美元没有贬值却反而升值了1%?

  答:纸币制度下影响汇率变动的因素主要有以下几个方面:国际收支差额、利率水平、通货膨胀因素、财政货币政策、投资资本、政府的市场干预、一国经济实力和其他因素。

  1994年，中国的通货膨胀高于美国的通货膨胀，在其他因素不变的情况下，人民币应当相对于美元贬值。但是，1994年中国国际收支顺差305.27亿美元，经常项目顺差76.58亿美元，从国际收支差额的角度来看，人民币应当升值。同时，为了降低通货膨胀，中国采取了紧缩性的财政和货币政策，这同样倾向于使人民币升值。更为重要的是，当时中国实行的是有管理的浮动汇率制，管理有余，浮动不足，人民币汇率的变化由中国人民银行进行干预。从上面的分析中能够准确的看出，影响人民币汇率变化的因素并不是只有通货膨胀，还有国际收支差额、财政货币政策和政府的市场干预等，各种各样的因素的相互作用，使得人民币没有贬值，反而升值，这在理论上也是存在的。

  答:(1）直接标价法是指以一定单位的外国货币为标准(1，100，10000等）来计算折合多少单位的本国货币。间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准（比如1,100，10000等)，来计算折合若干单位的外国货币。

  (2)买入价和卖出价都是从银行角度划分的，银行买入外汇的价格较低，卖出外汇的价格较高，低价买进与高价卖出之间的差价即为银行的经营费用和利润来源。

  (3）直接标价法中，较低的价格为买入价，较高的价格为卖出价。而在间接标价法中，情况则相反，较低的价格为卖出价，较高的价格为买入价。

  4.2004年10月29日，中国人民银行上调了金融机构存贷款基准利率，你认为这次调整会怎么样影响人民币汇率?

  答:(1）一国政府的货币政策对汇率变化的影响虽然是间接的。一般来说，扩张性的货币政策造成的通货膨胀，会使本国货币对外贬值;紧缩性的货币政策会稳定通货，而使本国货币对外升值。但这种影响是相对短期的，货币政策对汇率的长期影响，则要视这些政策对经济实力和长期国际收支状况的影响而定，如果扩张政策能最终增强本国经济实力，促使国际收支顺差，那么本币对外价值的长期走势必然会提高，即本币升值;如果紧缩政策导致本国经济停滞不前，国际收支逆差扩大，那么本币对外价值必然逐渐削弱，即本币贬值。

  (2）在开放经济和市场经济条件下，利率水平变化与汇率变化息息相关，主要体现在当一国提高利率水平或本国利率高于外国利率时，会引起资本流入，由此对本国货币需求增大，使本币升值，外汇贬值;反之，当一国降低利率水平或本国利率低于外国利率时，会引起资本从本国流出，由此对外汇需求增大，使外汇升值，本币贬值。

  一国提高利率水平多数情况下是为了紧缩国内银根，控制投资和经济过热，对外汇市场的作用就是使本币在短期内升值。

  (3）中国人民银行上调贷款基准利率是紧缩性货币政策，短期内将导致人民币升值;从长久来看，上调利率没有减少我国的国际收支顺差，人民币还将继续升值。

  说明:对银行而言，直接标价法中，较低的价格为买入价，较高的价格为卖出价;在间接标价法中，情况则相反，较低的价格为卖出价，较高的价格为买入价。对客户而言，其购买某种货币，意味着银行卖出某种货币;其卖出某种货币，意味着银行买入某种货币。下面的计算都是按照这样的思路来进行的。

  5.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元(英镑兑美元，斜线“/表示“兑”)的汇价。中国银行答道:“1.6900/1.6910” 。请问:

  (1）中国银行以什么汇价向你买进美元?(2)你以什么汇价从中国银行买进英镑?

  答:买入价和卖出价都是从银行角度划分的，银行买入外汇的价格较低，卖出外汇的价格较高，低价买进与高价卖出之间的差价即为银行的经营费用和利润来源。直接标价法中，较低的价格为买入价，较高的价格为卖出价。而在间接标价法中，情况则相反，较低的价格为卖出价，较高的价格为买入价。

  (1）中国银行买进美元的汇率为1英镑=1.6910美元。 (2)从中国银行买进英镑的汇率为1英镑=1.6910美元。 (3）向中国银行卖出英镑的汇率为1英镑=1.6900美元。

  6.某银行询问美元对新加坡元的汇价，你答复道:“1.6403/1.6410” 。请问，如果该银行想把美元卖给你，汇率是多少?

  7.某银行询问美元兑港元汇价，你答复道:“1美元=7.8000/7.8010港币”，请问:

  8.如果你是ABC银行的交易员，客户向你询问澳元/美元汇价，你答复道:“0.7685/0.7690” 。请问:

  (1）如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少?(2）如果客户要买进澳元，汇率又是多少?

  9.如果你向中国银行询问美元/欧元的报价，回答是“1.2940/1.2960” ，请问:(1）中国银行以什么汇率向你买入美元，卖出欧元?

  (2）如果你要买进美元，中国银行给你什么汇率?(3）如果你要买进欧元，汇率又是多少?

  答:(1）银行买入美元的汇率为1美元=1.2940欧元。 (2）客户买入美元的汇率为1美元=1.2960欧元。 (3）客户买进欧元的汇率为1美元=1.2940欧元。